倍新咨询分析报告（1119）

　　大盘有望在两天之内企稳

　　今日大盘出现暴跌，市况可谓风云突变，一根长阴几乎将前三个交易日的阳线吞没，成交量放大至接近1500亿，看来市场确实又有些惊慌失措。对今天的暴跌我们基本的判断是调整，而并非行情结束，而大量快速的调整，比缩量下跌的调整省时间，技术上的判断是大盘在两个交易日之内就能够企稳，回调空间到位后，将酝酿新的上攻，60日均线的反压不会太大，2200点是我们最关注的。

　　大幅调整的实质原因在于市场心态的不稳，要知道市场只是刚有所起色，大家看到了获利效应，指数只涨了20%多，极少数个股出现了短期翻倍的行情，这根本算不上什么狂热，只能算稍有起色，成交量逐级放大代表着信心在恢复中，但这种恢复是脆弱的，遇到突发事件还会变化的，以中金为首的众多券商看空市场的言论，成为引发行情突然逆转的导火索。

　　中金看空市场的理由是经济刺激政策并不能改变经济周期下行的趋势，上市公司在2008年～2009年有可能出现11%～18%的负增长，本栏认为这种看法未免过于悲观。由于政策面对经济的强力刺激，明年GDP至少在10%左右，在这样的大环境下，明年接近20%的负增长的判断不知是否恰当，不过中金的判断中加了可能二字，我们记住可能这两个字，明年的今天看一下可能是否能化为现实。

　　现在的现实是蓝筹股再度出现暴跌，招商银行、浦发银行为代表的金融股首当其冲，其实今天跌停的招行以及浦发今明两年的业绩水平是最有可能出现增长的，因此，看来以基金为代表的所谓机构投资者，在抛售股票时并没有按业绩和成长性作为判断标准，思想和情绪都在受外围环境左右，也难怪A股市场总是暴涨暴跌。

　　本栏说过，近一段市场的特征是蓝筹股搭台，题材股唱戏，这种局面可能会导致以基金为代表的机构在心理上的失衡，我撑台面你赚钱想必让我们的基金早就憋了一肚子气，找机会砸盘成为思维失衡后的必然结果，这个机会就是大小非解禁规模增大以及中金等券商所谓的看空言论，因此本栏把暴跌首要的原因归结为心态，而并不是基本面发生了多麽坏的变化，即使变坏，前期70%的暴跌已经提前反应了。

　　现在市场稳定的、活跃的力量仍来自于游资，游资必须要作出利润才能吃饭，国十条来的比较突然，大多游资机构准备并不充分，多采取拉高建仓的方式，太行水泥九个涨停看似风光无限，但主力也赚不了多少钱，因此建议大家关注那些主力建仓迹象明显、有实质性题材的个股，逢低是很好的买入机会。诸如哈高科（600095）：该股具有农业、医药、基因、重组、参股金融等多重概念，主力拉高建仓迹象明显，逢低可关注。

　　期望的结构性牛市自然就来了

　　从打压对象可以明显看出，今天的当头一棒是基金给的。统计数据说截止上周末本轮反弹基金净值增加只有指数涨幅的一半，吃不到葡萄说葡萄酸也就罢了，偏想把葡萄藤全给毁了。好在现在跟基金博弈的不仅是游资和散户，还有保险、QFII以及政府。虽说找不到既便宜成长性又好的投资标的，跟港股定位也存在差距，但是闭着眼睛也敢说只要政策落实到位，明年GDP增长就不会低于8%，笔者甚至担心如果不控制一下各部门和地方政府的投资热情，可能会人为制造局部过热，给长远发展带来不利影响。指数这个位置没有什么可怕的，不加仓可以理解，拼命减仓有点看不懂，尤其他们那些重仓股也没怎么表现，再跌两天非创新低不可。

　　短线悲观一点可以参照998点等底部形态，都有一个二次确认，似乎这次也不能例外。乐观一点则明天调整结束，新的利好刺激指数直接反攻。最可能的情况是低位横盘几天再延续反弹，毕竟人气刚刚激活，除基金的博弈另一方总希望趁热打铁，多在发展中解决些问题。说白了市场估值体系并不是铁板一块，往上看可以往下看也可以，不是东风压倒西风就是西风压倒东风。基金阵营分歧本也不小，不难策反。

　　中线却怎么也无法太乐观，最多看个跨年度反弹，因为上有大小非。低于2000点时大小非所代表的实业资本纷纷用手投票，不是增持、回购就是举牌；2300点上方这股力量就转而用脚了，减持冲动加大，刚开始还能借着人气旺抵挡一阵，越往上越难。GDP是不差，但强扭的瓜不甜，效率不见得能恢复，大肆炒作重温牛市的基础不存在。反弹、回落，反复筑底是09年的主基调。

　　总的来说，既不用过度悲观，也不用太超前的乐观，大的平衡不易被打破。等到市场机制的一些重大问题得到解决，经济自身复苏，下行周期过去，长远的产业政策产生效果，部分行业内功练到一定火候，我们期望的结构性牛市自然就来了。