旅游酒店业：酒店业下滑明显 景区公司是亮点

　　今年初到奥运会结束这段时间，一系列突发事件和自然灾害对旅游市场造成巨大冲击，入境旅游和国内旅游受到影响较大，但受人民币的持续升值等因素影响，出境游保持相对稳定增长。我们预计今年前半段受到抑制的旅游需求或将在四季度集中释放，从中长期看，由于全球经济下行、国内经济增长趋缓，旅游业增长可能放缓，但预计全国旅游总收入年增长率仍将保持在10％左右。

　　今年前8个月国内主要城市酒店客房出租率均出现不同程度的下滑，其中上海与广州下滑趋势更明显，未来两年酒店业将维持供大于求状态，部分地区更明显，我们预计酒店业下滑的趋势可能会持续到2010年。

　景区类公司基本面及相对估值两方面考虑，我们认为此类公司继续大幅下挫的空间相对较小，在弱市中跑赢大盘及行业平均水平是大概率事件，再加上上半年受到抑制的旅游需求可能在下半年释放，景区类公司下半年业绩有望超出市场预计，因此我们认为该类公司是弱市下优质的防御型品种。

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